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金融市场本质上是一台巨大的信息处理机器，因为它可以影响数百万个人买家和卖家的决策。或者像本杰明格拉哈姆说的，——"短期来看，市场是一台投票机。"截至2022年6月，美国股市已下跌约20%大约10万亿美元蒸发了。然而，对于美国投资者来说，抛售似乎并没有达到历史低点，这意味着严重程度可能会进一步加剧。

与此同时，加密货币下跌了近60%也就是蒸发了1.7万亿美元。但这一跌幅与2017年的熊市相比仍然相形见绌，因为总市值在2017年牛市见顶后下跌了87%。BTC、瑞士联邦理工学院和纳斯达克都在11月达到顶峰。标准普尔。P500在12月底达到峰值。那么，在过去的两个月里，经济发生了什么变化？要理解这次市场低迷，最好从2020年股票和加密货币经历的历史牛市说起。

输入2020年。比特币在2018/19年从加密低点深度反弹，从7500美元涨到近10000美元。与此同时，标准&可怜'；美国和纳斯达克指数也创下历史新高。

然后，新冠肺炎疫情来了。

2020年3月：COVID休克

2020年3月12日，世界卫生组织宣布新冠肺炎为疫情，世界各国政府将不得不进入封锁状态。随着新冠肺炎疫情的爆发，很明显，全球经济还没有为其影响做好充分准备。这导致了几乎所有市场的恐慌。

标准和。可怜'；美国和纳斯达克指数下跌30%左右，加密市场受到的冲击更大(绝对值)。BTC一度跌破4000美元关口，市值缩水超过60%。

总之新冠肺炎疫情让恐慌的投资者选择抛售，导致所有流动性市场大幅下跌。然后，美联储介入了。

美联储的回应

作为世界背后的中央银行'；美国最大的经济体，美联储在金融市场中扮演着独特的角色。当然，他们的主要任务是控制世界的供应'；美国的储备货币是美元。

印钞和利率是美联储在极度动荡时期支撑经济的主要工具。——

在新冠肺炎之后，美联储将从中央银行借钱的成本(即联邦基金利率)降至基本为零，这反过来又使银行能够降低从客户那里借钱的成本。这样，低息贷款可以用来资助家庭、企业、支出和其他投资。

通过发行额外的货币和从金融机构购买国库券和其他证券(也称为量化宽松)，前所未有的大量美元被引入经济。在接下来的两年里，美联储印刷了近6万亿新货币，使广义美元供应量增加了近40%。。拥有大量现金的金融机构竞相向这些新基金放贷，这也迫使它们降低利率以保持竞争力。同样，廉价信贷的可获得性鼓励借贷，并最终支持经济运行。

不仅美联储这样做了欧洲央行、日本银行和英格兰银行都将利率下调至接近(甚至低于)零的水平，并在历史最高水平上印钞可控风险"。总之，世界'；美国四大央行额外发行了11.3万亿美元，自2020年初以来增长了73%。

最重要的是，美国政府注入了超过5万亿美元的资金刺激"通过承担公共、私人和外国实体的债务，进入经济。同样，中国以同样的方式向其经济注入了另外5万亿美元。基本上，现在世界上到处都是现金。唐'；不要对抗美联储。

"；唐'；不要反对美联储是老股民'；这意味着鉴于美联储的巨大影响力，人们应该投资于美联储推动金融市场的方向。2020年新冠肺炎疫情爆发后这句口头禅变成了现实。

随着美元的印刷达到创纪录的水平，美元的利率接近于零，所有这些货币和信贷都需要一个去处。最重要的是，利率低的时候，债券等保守工具的收益也会降低。，从而促进资金流向收益率更高的资产。因此，在新冠肺炎之后，这些力量导致大量资本流入股票、加密货币甚至NFT，这有助于将资产价格推至新高。

从新型冠状动脉性肺炎引起的恐慌底部开始。，标准&可怜'；标普500、纳斯达克、BTC和瑞士联邦交易所将分别飙升107%、133%、1600%和4200%。

大量印钞：分析本轮"从牛到熊"在加密市场结果：通货膨胀

当系统充满了钱，资产在上升时，每个人都觉得更富有。人可以多花钱，公司可以多给员工发工资。。当支出和收入的增长率快于商品生产的增长率时，就会出现"太多的钱追逐太少的商品"大宗商品价格将会上涨或扩大。

随着新冠肺炎对供应链的影响，经济中的商品减少了。。更多的钱追逐更少的商品将导致一个结果：更多的通货膨胀，这将在2021年5月变得越来越明显。

以居民消费价格指数(CPI)为例。该指数衡量消费者为天然气、公共设施和食品支付的价格变化。2021年3月至5月，CPI从健康的2.6%飙升至5%。到2022年3月，通胀率将达到8%，为40多年来最高。

通货膨胀让每个人都变得更穷因为人们不'；如果不像以前那样购买更多的货币，美联储不得不再次介入。为了应对不断上升的通货膨胀，他们首先使用工具来支持金融资产。

准备反转美联储。我们已经解释过了。低利率和新印刷的货币为维持经济发展和资产价格提供了支持。但当这个工具被过度使用时，也可能导致通货膨胀。一旦发生这种情况，美联储将扳动开关，加息并从市场上撤出资金，从而逆转这一过程。

提高利率会影响整个经济。因为这使得银行从央行借款的成本更高，他们反过来向客户收取更高的借款成本。除了人们借钱变得更加昂贵这一事实之外借出去的钱的价格也会上涨(想象一下，如果你信用卡的利率从5%涨到10%)。

量化宽松是通过购买金融机构的证券向经济注入资金，而量化紧缩则相反。首先，美联储停止购买证券。同时，让现有的证券到期，最后开始在公开市场出售。这最终导致经济中资金的减少。因为简单的供求关系，借贷资金的减少会导致利率的上升。

随着借贷成本和偿还现有债务成本的增加。每个人都放慢了最初导致通胀的支出。通过购买资产注入经济的资金减少，追逐通胀商品的资金减少。理论上，价格应该正常化。对金钱的追求也少了，导致资产价格持续下跌。事实上，"老枪"在投资市场深知这一点。

2021年夏天，美国的通货膨胀率徘徊在5%左右。当时，美联储说通货膨胀率是"临时"或非永久性的。

2021年11月3日，美联储表示将开始放缓资产购买步伐，但在继续监控通胀的同时会对任何加息保持耐心。

2021年11月10日，美国公布10月CPI达到6.2%。显然，通货膨胀没有得到控制，美联储将不得不进行干预。虽然第一次加息要到2022年3月才会到来。但作为市场上强大的信息处理机器，似乎从一开始就做出了反应，预示着市场变革即将到来。唐'；不要再反对美联储了，因为BTC和瑞士联邦理工学院在11月8日见顶，纳斯达克在11月19日见顶。标准普尔。可怜'；美国在12月底达到顶峰，甚至一些NFT地板价格和DeFilocks不断创出新高——，所以我们应该知道接下来会发生什么。

简言之

基本上为应对新冠肺炎疫情，各国央行和政府的干预帮助市场维持了创纪录的低利率，印刷了大量钞票，并推出了许多刺激措施。这些宽松的货币政策最终帮助推动股票和加密货币达到历史新高，然后导致通货膨胀。

当通货膨胀持续存在，显然央行将不得不改变方向，结束将许多资产推至新高度的政策时，宏观经济衰退就开始了。

虽然看起来一切都是从2020年初开始的。然而，央行宽松货币政策的时代始于2008年金融危机之后。当然，2008年也是一个见证加密货币诞生和股票历史运行的时代。

面对40年不遇的通胀，世界各国央行纷纷发出信号。宽松货币的时代无疑已经结束。以前的公司和资产评估框架不再适用于这种转变，所有的价值已经"重新评估"。这是过去六个月我们都经历过的低迷。当利率上升时，债券成为更有吸引力的投资。。同时，预计"成长"未来许多年都不会分红的股票或公司将受到最严重的打击。随着资金的收紧，投资者'；人们的偏好已经转向能够立即产生现金流的投资，而不是着眼于遥远的未来。

然后，技术性抛售来了。

加密货币销售

也许有人认为加密货币不应该是通胀对冲工具？其实不一定。

如果你在2020年5月买了比特币，你的涨幅仍然超过200%，而且遥遥领先于通货膨胀。但是如果你在通胀开始上升后购买比特币，情况可能会完全不同。

然而，即使价格大幅下跌，比特币和ETH仍然比新冠肺炎疫情时上涨了500%和1000%。相比之下，长尾资产的表现并不好。很难否认，加密货币与股票，尤其是科技股的联系越来越紧密。

科技股一直被认为是风险资产。考虑到相关性，公平地说，大多数人仍然以类似的方式对待加密货币。。风险资产具有高上行风险和高下行风险。当央行收紧货币时，就会出现这种情况。风险资产通常会先出售。

总之，以上是近期加密市场低迷的主要原因。

虽然加密货币的价格也会受到美联储政策的影响，但加密货币仍然是上一个市场周期中表现最好的资产类别之一。宽松的货币政策鼓励投机，而投机总是伴随着范式转换技术，如个人电脑、互联网和智能手机。，甚至是19世纪的铁路。

比特币及其2100万元的固定供应量与美联储形成鲜明对比'；s印刷机。历史告诉我们，由于经济管理不善导致的大规模通货膨胀，美联储最终将面临增发货币的失败。相比之下加密货币进一步验证了去中心化系统不存在单边控制风险。虽然加密货币的价格还是会受到美联储的影响'；从长远来看，加密货币和Web3仍然比以往任何时候都更有吸引力。展望未来

如果这是你第一次陷入加密市场的低迷，你一定会觉得现在的低迷很可怕。

实际上，加密货币被宣布为"死亡"2018年，2015年，2013年，但是最后，加密货币在每一次挫折后都变得更加强大。

就像之前的互联网一样，无论市场周期如何，加密创新都会不断推进。

从我们的角度来看加密货币比以往任何时候都更加重要。

时间会告诉我们答案。

原标题：市中心密码市场解读

编译：胡涛，链球捕手。