比特币养老(比特币稳吗)

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天眼数字研究院 | 养老基金涉足数字货币，比特币处于投资周期何处？

比特币价格在2018年跌幅惨重，从年初最高点17527.30美元，经过了一年的大幅下跌，在2018年年底最低价来到了3276.42美元，全年跌幅超过80%，市值也从最高的2942亿美元，大幅缩水最低至不到570亿美元。

虽然数字货币在2018年可以说是跌幅最为惨重的资产种类，但也正是这样的大幅下跌，带来了新的投资机会。事实上，已经有养老基金看中了数字货币市场的未来前景。

据彭博报道，Morgan Creek Digital近日发布的声明显示，旗下最新成立，规模4000万美元的风投基金得到了弗吉尼亚州费尔法克斯县的养老基金的参与。

Morgan Creek Digital创始人Anthony Pompliano表示，根据计划，基金的结构会和传统风投基金类似，在区块链公司和数字资产行业中做合理的资产配置。同时，基金还会少量配置一些流动性较好的品种，比如比特币。

负责费尔法克斯县退休金计划的首席投资官Katherine Molnar则在声明中表示，区块链技术是一个新近出现的机会，有可能带来回报大于风险的回报。

根据德意志银行分析师Alan Ruskin更新的2019年各类资产在明斯基周期所处的位置，数字货币的带头大哥比特币正处于剧烈波动/抛售阶段。而在2017年德意志银行的明斯基周期中，该银行准确预测了比特币正处于明斯基周期中过度交易期。

明斯基周期是20世纪70-80年代，由美国经济学家明斯基提出。他认为，经济不稳定的基本原因在于金融结构。经济危机是由金融危机带来的。而金融危机实质上来自信贷资金供求的不平衡，后者源于企业利润、投资的变动，以及企业和银行债务关系的变化所引起的银行信贷量的变化。

以比特币和数字货币市场为例，在经济增长时，比特币投资者大多采取稳妥的投资方式。当经济持续增长，经济步入繁荣时期，充足的流动性，比特币投资者的过分乐观使比特币预期利润率过高，进而引起现期投资增加。

于是数字货币行业某些企业就采取了冒险筹资或“庞氏”筹资战略，造成投资需求的进一步增加，这就造成筹资成本上升，而各大交易所看到丰厚的利润，提高准入门槛，导致整个数字货币行业长期融资成本高居不下。

由于融资成本变成了数字货币企业最大的长期成本，数字货币行业现值逐渐下降，投资变得无利可图。

同时，由于数字货币市场投资需求不断增加，投资供给也会随之增加，资本需求曲线也随之向上移动，同时需求曲线弹性也变得平坦没有弹性。这样的需求曲线和资金供给曲线同时上升，将会进一步迅速提升数字货币行业的融资成本，同时造成整个数字货币行业投资总量下降。

并且融资成本的迅速提高，会导致数字货币市场参与者的利润大幅下滑，利润下滑会降低整个数字货币行业整体未来利润预期。较低的利润预期又会影响数字货币价格，引起比特币、数字货币价格大幅下跌。

融资成本的上升、利润预期的下降、比特币等数字货币价格大幅下跌就会对那些采取“庞氏”筹资战略的融资企业，面临巨大的资金压力。当使用“庞氏”筹资战略的融资企业必须依靠出卖资产来偿还债务时，企业破产和整个数字货币行业危机就开始爆发。

所以德意志银行认为，比特币的价格正处于数字货币行业企业破产和整个数字货币行业危机开始爆发的最后阶段——剧烈波动/抛售阶段。也正是看到这样的周期性，才会有养老基金看中了数字货币市场未来发展的机会。

如果德意志银行对于数字货币市场所处的明斯基周期判断是正确的，那么未来比特币价格向下调整的可能性还是很高的。如果数字货币价格要想进入明斯基周期起涨的更替阶段，还需观察全球主要央行的货币政策和全球经济的发展。

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