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《用投资的思维去融资》认知框架篇

第一章 要创业融资，先搞清楚什么是风险投资

第二讲 风投的类型

作者/ 胡俊华


本文源自知识星球「胡俊华和他的朋友们」内部学习课程。

适合阅读人群：

1. 想创业的；

2. 正准备创业的；

3. 已经在创业的；

全部还没被资本市场“毒打”的融资新手。


我公司的业务之一是为创业公司做市场化的股权融资，也就是一级市场的FA（Financial Advisor 财务顾问），行业内喜欢自称精品投行今年4月。

某地方市金融办举办的金融服务系列活动，我公司成为其中股权融资咨询专场的唯一合作机构。

在提供咨询服务的过程中，我发现一个比较普遍的现象，很多前来咨询的企业创始人都不清楚应该找什么样的风投机构去融资，融来的钱又有什么区别。

你可能会奇怪，不都是钱吗？还会不一样？

是的，不一样。

这里的不一样是指钱的属性。

风投机构的类型不同，钱的属性也就不同，融资过程中所需要注意的事项和融资之后所付出的代价也不同。

那么，风投机构有哪些类型呢？从狭义上，风投机构可以分为3个类型。

国资、财务、战投。


—1— 国资投资机构

通俗地说，国有背景的投资机构，出资方主要是各级政府，可以理解为是国家的钱，投资逻辑以促进科技、经济、产业发展和招商为主。

根据级别不同，又可分为区(镇)、市、省和国家级。

比如业内知名的大基金（国家集成电路产业投资基金），就是为促进集成电路产业发展而设立的。

大基金的发起方大部分是央企和国企，重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，市场化运作、专业化管理。

又比如广东省风险投资集团，是广东省人民政府授权经营的国有风险投资公司，负责管理广东省人民政府的风险投资资金，旗下有8家风险投资和实业公司，主要以股权投资的形式投资于广东省内的科技创新企业。

因为是扶持和招商属性，对创业公司来说融资成本相对最低。

以某地级市区一级的天使投资为例，原则上单个企业占股比例不超过30%，单次投资不超过600万元，同一企业累计投资不超过1000万元，股权5年内最高2.5倍退出，超出部分作为奖励返还给创始团队。

另外，有的国资投资机构还会要求被投公司主体和主要业务以及营收几年内不得迁离指定区域。

所以，国资风投机构，偏重扶持和招商，融资成本相对最低。


—2—财务投资机构

红杉中国、IDG资本、深创投、达晨财智、启明创投、高瓴资本、腾讯投资、软银愿景基金、阿里巴巴、中金资本……这些头部的投资机构，你可能都听过，或者接触过，甚至得到了它们的投资。

这些机构，都是财务投资机构。

什么是财务投资？

百度百科的解释是：以获取中短期财务价值为目的，主要通过溢价退出实现资本增值的交易行为，包括单一股权投资和混合型投资。

你可以简单地理解为，通过股权、债权，或者两者的组合，投资优质公司，用钱赚钱。

赚钱这个目的，由财务投资机构的资金属性决定，而资金属性，则由出资人的意志决定。

财务投资机构一般以公司或者基金管理公司的形式进行投资，表现形式的区别在于，前者用公司的钱投资，后者用基金的钱投资。

公司的钱存在公司的银行账户上，全部属于公司，是自有资金。

基金的钱存在基金的银行账户上，大部分不属于基金管理公司，是募集而来的资金。

不管哪种资金，最终都需要通过退出，实现股权增值和溢价的转让变现，才能赚到钱。

所以，财务投资机构，是通过股权的增值和溢价，实现赚钱这个主要目的。

你还需要知道的是，财务机构可以分为创业投资机构和私募股权投资机构，也就是业内简称的，VC（Venture Capital）和PE（Private Equity）。

除此之外，还有早期投资机构和科转基金（科技成果转化基金）。

早期机构寻找具备成长潜力的早期项目进行投资，最早可到天使阶段；而科转基金的延伸可以比天使更早，在项目还只是科技成果的时候就已经开始介入。

你可能听一些投资人说过， VC和PE的区别就是投资阶段的不同。

对，也不对。

VC和PE确实存在投资阶段的偏重区别，VC偏早期，PE偏中后期。

但是，投资阶段只是外在表象。

VC和PE的本质区别，是风险偏好，也就是机构背后的资金的风险承受能力。

前面提到10家头部投资机构，前5家是“清科2020年中国创业投资机构100强”中的Top5，后5家是“清科2020年中国私募股权投资机构100强”中的Top 5。


—3—战略投资机构

作为创业者，你应该经常跟“战略”这个词打交道。

什么是战略？

战略的英文是strategy，源于希腊语，最早应用于军事方面，特征是发现智谋的纲领。

战略是一种从全局考虑谋划实现全局目标的规划，而相对的战术，是为了实现战略的手段之一。

所以，战略投资，你可以简单地理解为，投资者为了实现自身的战略目标，而进行的一种投资，是战术之一。

具体到股权投资上，就是被投资的公司，它所拥有的人才、技术、产品、设备、市场、渠道、客户等一项或多项资产，具有帮助投资者实现其战略目标，或者完成产业布局的意义。

战略投资带有业务关联性、系统协同性、未来前瞻性三种属性，目光比财务投资放得更远。

在一级市场进行战略投资的，大多数都是巨无霸企业或者上市公司，比如华为、腾讯、阿里、百度、小米、京东、联想等等。

而负责执行的，一般是这些巨头的战略投资部或者控股子公司，比如，阿里巴巴战略投资部、华为哈勃。

就以阿里巴巴战略投资部的一则高级投资经理招聘信息为例，职责之一就是：“根据公司业务发展战略及目标，对公司长期及现有业务具有战略价值的投资方向提出布局建议”。

所以战略投资机构，背后一般都有属于自身的主营业务，投资目的主要是为了实现战略目标或者产业布局。


sum up

风投机构的类型不同，钱的属性也就不同，融资过程中所需要注意的事项和融资之后所付出的代价也不同。

国资风投机构，偏重扶持和招商，融资成本相对最低。

财务投资机构，是通过股权的增值和溢价，实现赚钱这个主要目的。

战略投资机构，背后一般都有属于自身的主营业务，投资目的主要是为了实现战略目标或者产业布局。

很多时候，选择比努力重要。最后，附上清科2020中国股权投资年度排名部分榜单。