由于工作原因，接触参与过装修装饰类相关企业，最近十年该行业资本市场非常之活跃，同时该行业也是深圳地区优势产业，遂对该行业进行点评。此外，深交所还出具了《行业信息披露指引第6号--上市公司从事装修装饰业务》

一、装修装饰行业的上市公司

截至2018年8月27日，与装修装饰相关的上市公司21。从省域角度而言，广东11家且全部为深圳的企业；北京3家，浙江、上海、江苏各2家。从所有制而言，该行业几乎全部为民营企业。

二、装修装饰行业的IPO情况及资本运作

2005年以来，该行业IPO共17家，为：大丰实业、美芝股份、维业股份、名雕股份（二次上会）、中装建设、亚泰国际、建艺集团、奇信股份、全筑股份、柯利达、东易日盛、瑞和股份、江河集团、广田集团、亚厦股份、洪涛股份、金螳螂（行业首家上市公司）。

装修装饰无IPO在审企业。IPO被否企业包括：深圳中天精装股份有限公司、、深圳时代装饰股份有限公司、北京新时空科技股份有限公司。

该行业历史上的借壳案例为"宝鹰股份"借壳"成霖股份，"弘高创意"借壳"东光微电"。此外，"ST云维"收购"深装总建设集团股份有限公司"被否

三、装修装饰行业的基本情况

2017年装饰装修行业累计产值约1.20万亿，同比增长6.29%。2016年全行业企业数量约为13.2万家，其中上市企业、百强企业、一级资质企业数量约为3,300家，非一级资质企业、有执照无资质的企业约为13万家。2016年前50强企业总产值471.4亿元，占行业总产值的比重仅为2.65%，行业集中度较低，但有上升趋势。

每个建筑物在其完成直到使用寿命的周期中，都需要进行多次装饰装修。因此，建筑装饰行业的发展具有乘数效应和市场需求可持续性的特点。

我国住宅全装修比例仅为 20%，全装修可有效避免二次装修产生的污染，是国家政策引导的方向。互联网家装的核心逻辑是产业链缩短，提升效率。BIM也成为了我国建筑装饰行业未来转型的方向。

四、装修装饰行业财务报表的特征

截止2018年8月27日，市值超过50亿的有9家，分别为：金螳螂（中国最大的装修装饰公司255.08亿）、广田集团（家装龙头94.85亿）、江河集团（全球建筑幕墙行业领先企业86.67亿）、宝鹰股份（深圳市最大的装修装饰企业75.92亿）、亚厦股份（国内装修装饰龙头企业之一71.02亿）。行业市值总和为1,084.38亿。行业估值的市盈率中位数20.58，市净率中位数2.20。

2017年度收入超过50亿的5家为：金螳螂209.96亿、广田集团152.97亿、江河集团125.35亿、宝鹰股份90.69亿、亚厦股份71.64亿。行业的中位数30.06亿，总和1,003.31亿。

2017年净利润前五名为：金螳螂19.19亿、广田集团6.47亿、江河集团4.66亿、宝鹰股份3.67亿、亚厦股份3.58亿。行业的中位数1.37亿，总和51.05亿。

2017年经营性现金流CFO前五名为：金螳螂17.77亿、广田集团13.89亿、江河集团10.51亿、宝鹰股份5.69亿、亚厦股份1.81亿。行业的中位数0.26亿，总和36.46亿。由于该行业存在普遍的垫资现象，应收账款普遍较高，整体而言，行业经营性现金流指标不太好。

2017年毛利率前五名为：金螳螂36.91%、广田集团31.09%、江河集团29.90%、宝鹰股份22.88%、亚厦股份17.21%。行业中位数14.20%。行业毛利率较一般的建筑行业要高。

2017年末，商誉超过1亿9家为：金螳螂12.07亿、广田集团6.15亿、江河集团5.15亿、宝鹰股份4.55亿、亚厦股份3.84亿、东易日盛3.43亿、大丰实业3.24亿、洪涛股份1.8亿、弘高创意1.48亿。行业中位数0.11亿，总和42.36亿。整体而言，该行业并购重组不算活跃，但龙头企业并购则较活跃。

2017年ROE超过10%的7家为：金螳螂21.05%、广田集团18.09%、江河集团17.88%、宝鹰股份12.32%、亚厦股份11.53%、东易日盛10.90%、大丰实业10.10%。行业中位数8.12%。该项指标需待提升。

2017年末行业的应收账款周转率中位数1.55，存货周转率的中位数13.65，资产负债率的中位数57.97%。

五、上市公司年报金句

1、持续打造"务实型、专家型、考核型"的三型总部。

2、探索研究内部合伙人制，通过创业支持、股权激励、员工持股计划、风险共担等多个维度将合伙人的利益与公司的利益紧紧地绑在一起。

3、从宏观经济政策到营销、财务、PPP、医疗健康、法律、品牌与公关等专业对后备干部进行系统培训。

4、从"三拍管理"向"量化管理",从"碎片管理"向"系统管理",从"经验驱动"向"创新驱动"。

5、引入管理咨询公司，借助"外脑"提升价值。

6、采用CRM顾客关系管理系统、大区制营销等多种方式，分别对"战略顾客、重要顾客、一般顾客"建立差异化的顾客关系管理。