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焦点：

uniswapv3将提高基于UMA基础设施的合成令牌的资金效率和流动性。这次升级的主要特点是"集中流动性"，使个人流动性提供者能够更好地控制他们提供流动性的方式。。在本文中，我们概述了Uniswapv3如何为合成令牌开辟新的可能性，以及它如何在总体上创新DeFi。ULABS和UMA渴望在5月5日推出该计划，并利用这些新功能。

资本效率

任何人都可以在UMA的基础设施上构建分散令牌。这种能力可以复制世界上几乎所有的风险资产，非常强大，但对流动性提供者提出了挑战。每种新型合成代币的风险特征是不同的。适用于所有自动做市商(AMM)的单一尺寸不是最佳选择。好在Uniswapv3的新功能开始尝试解决这个问题。

目前、Uniswapv2和大多数AMM设计的流动性沿着x*y=k价格曲线分布，其中资产的所有价格都在0到无穷大之间。这些流动性大部分没有被使用，这意味着大量资本闲置。

在Uniswap v3中流动性提供者(LP)可以将其资金集中在用户定义的价格范围内，从而以所需的价格提供更多的流动性，这对许多基于UMA基础设施构建的代币尤其有利。例如诸如YD-ETH-0621收入美元代币的价格经常在USDC周围交易。虽然基于UMA的看涨期权令牌，如UNIC500521，行使UNI཮新元。，将在0到1的范围内结算。流动性提供者只需要投资那些能显著提高资本效率和流动性的领域。

限价单

uniswapv3中的自定义价格范围开创了一个名为"范围顺序"，类似于传统金融学中的限价单。流动性提供者可以选择以高于或低于当前市场的价格区间提供流动性，并且只能存放一个代币。。事实上，流动性提供者的行为就好像他们正在离开限价单，只有在市场进入其范围时才会买入和卖出。

通过利用某些代币的自然头寸以这种方式建立限价单的能力可以极大地增强合成代币的流动性。比如为用户和以太坊矿商补贴气费的DeFi协议，可能是uGAS市场另一边的参与者，是合成的以太坊气令牌。但是AMM可能没有足够的有限合伙人来提供这种流动性，尤其是在效率低下的Uniswapv2模型中。如果这些自然买家和卖家有能力在Uniswapv3中下单，那么我们将增加现有AMM中不具备的流动性。。随着时间的推移，这些订单几乎已经成为越来越近的谈判点，因此双方可以以公平的市场价格结算——这在Uniswapv2中目前是不可能的。

uniswapv3中的集中流动性有效结合了自动做市和限价委托的属性。这为有限合伙人提供了指明在何处以及如何提供流动性的可能性，并使他们能够更有效地利用其资本来赚取费用。。这使得UMA社区创造的所有具有独特风险特征的创新代币都有自己量身定制的价格曲线，以实现最佳的流动性。TVL不会是最重要的

协议中总锁定值(TVL)继续关注DeFi领域；然而，随着DeFi社区从婴儿期发展和成熟，其他指标将变得更加重要。Uniswapv3大大提高了资金效率，灵活定义LP费用。，从而把我们推向这个方向。和传统金融类似，资产价值最高的银行不是银行，而是利润最高的银行。几乎同理，这不是最需要钱的协议，而是能为其令牌持有者或用户产生最多费用的协议。。随着Uniswapv3的增强，TVL将变得无关紧要，但交易量和最终成本将是重要的。

重新思考流动性挖掘

继承之前的想法，TVL不应该用来衡量合成代币的成功与否。终究用户可能愿意为单笔生息存款支付更高的费用，以获得独特而有用的风险敞口。为了鼓励UMA社区创建有用的代币和市场，流动性挖掘需要从奖励TVL转移到奖励指数，奖励指数代表代币的风险和交易量。以及最终的成本。Uniswapv3LP费用结构的灵活性(从0.1%到1%不等)有助于区分这一点。有风险资产(如期权)的资产池可以收取1%的费用。，而收益为美元的低风险资产池可以收取0.1%的费用。而且，一个池中的每个LP都可以赚取不同的费用，因为流动性可以集中在自定义的价格范围内。LP将不再拥有相同的份额。取而代之的是，每个有限合伙人将有一个代表其自身风险状况和收入的NFT。随着DeFi的发展和完善，UMA和其他协议将需要微调其程序，以鼓励理想的措施来实现长期成功。这已经成为流动性开发和其他激励计划的新挑战。

期权和Uniswapv3

为分散期权提供流动性是许多协议试图解决的一个具有挑战性的问题。我们相信Uniswapv3可以为此提供一个解决方案。在我们的看涨期权系列文章中我们强调了使用UMA基础设施构建去中心化选项的简单性，这导致了$UMA、$XSUSHI、$BAL和$UNI的推出。然而，为这些期权提供流动性是有风险的，也是资本密集型的，尤其是在使用AMM的时候。。作为一种解决方案，DeFi项目资金池使用闲置的治理令牌，并承担一定的风险，为这些看涨期权提供一个移动市场，以造福他们的社区。但是普通用户成为LP的风险/回报并不理想。尤其是考虑到成本只有0.3%。

纯粹出于说明目的，下图比较了UMA/USDC池和UMAC350521/UMA池到期时LP的非永久性损失。假设UMA现在的价格是25美元。UMAC350521看涨期权令牌的当前价格为0.10UMA。所有内容均以UMA/USDC价格表示，以显示买入期权风险的杠杆作用。如果看涨期权变得毫无价值，整个资产池将很快接近零。而如果UMA被主动集中，看涨期权代币的价格(以百分比表示)会比UMA代币涨得更快，导致更不利的永久损失特征。在Uniswapv2中。当期权到期或UMA价格大幅上涨时，LP可以通过消除流动性来减轻这种风险。这可以防止交易者在错误的价格套利。然后，当看涨期权令牌价格看起来更公平时，LP可以重新进入池中。这显然不是最好的解决方案。

Uniswapv3将为LP提供更大的控制来解决这个问题。通过定制价格范围的能力，LP可以将流动性转移到他们认为买入期权令牌的公平价格。这样可以避免因价格不对而造成的无常损失。。如果其他有限合伙人以类似的方式移动价格区间，这将使资金池更快地反映看涨期权的公平市场价格。为了弥补他们提供期权流动性所承担的风险，LP也可以收取1%而不是0.3%。这也为他们提供了更多的缓冲。我们也可以想象，该协议将支付流动性挖掘激励，以进一步补偿LP所承担的风险。

存储区战略

这确实改变了AMM的使用方式。有限合伙人不再是被动的流动性提供者。相反，你可以更加积极主动。乍一看，这可能会排除没有时间或"诀窍"管理期权风险。然而，我们相信聪明的期权做市商可以通过创建一个可以自动存储AMM策略的文件库来解决这个问题。。金库可以使用到期时间和基础资产价格等变量来确定在哪里下单。也可以输入其他变量(如基础资产的已实现波动率或以太坊等相关资产的隐含波动率)。。金库还可以通过交易基本代币来自动进行一些对冲以管理风险。我们可以想象一个世界，几个大金库运行不同的期权做市策略，被动投资者可以参与这些策略——每个金库都有不同的风险特征和收益。。更复杂的是，一些策略可能会占用GAS，但当Uniswapv3部署在Optimality上并且可以使用其他L2解决方案时，这可能不是问题。

乌玛'；的基础设施提供了灵活性。一个安全的平台，用于处理分散选项所需的结算流程和Oracle服务。任何人都可以立即在任何批准的抵押品和价格上创建期权令牌。我们相信有了Uniswapv3任何人都可以制定策略，为这些分散期权和其他合成代币提供流动性。

下一步发展

UMA团队正在努力与Uniswapv3集成。此外，UMA正在重组其移动采矿和开发商采矿计划，工程师们正忙于适应UMA'美国基础设施到L2解决方案。当DeFi社区想出如何最好地利用和补充Uniswapv3提供的新功能时，仍然有许多工作要做。。Uniswapv3的增强功能可以支持UMA的目标，即通过为流动性提供者提供更大的自由和效率来定义流动性提供者的风险状况，从而为他们提供普遍的市场准入机会。为UMA社区构建的各种创新和分散产品提供流动性。

以上是Uniswapv3如何创新UMA和DeFi的细节。更多关于Uniswapv3的信息，请关注dadaqq.coM其他相关文章(www.dadaqq.coM)！

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