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昨天晚上，上22转债 下修的议案被否，也就是在同一个时候，这一只转债宣布转股价格调整。

而在此之前，我也经常看到不少所谓的可转债大师，在文章里把下修和调整混为一谈，误人子弟。所以我觉得有必要谈一谈这个概念。

什么是转股价格的下修？什么又是转股价格的调整？两者有什么不同？在六一儿童节的时候，我特地写下这篇基础性的科普文章作为给各位大朋友和小朋友的节日礼物。


1

下修

下修，是转股价格向下修正的简称。它是指当可转债的转股价值低于某一阈值一定时间后，上市公司董事会可以提出向下重新设定转股价格，并按规定程序实施的过程。例如，今天发行的中辰转债 。其募集说明书里对下修的规定为：

——在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易 日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格 85%（即15/30，转股价值<85元）时，公司董事会有 权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的 股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。

股东大会进行表决时，持有公司 本次发行的可转换公司债券的股东应当回避；修正后的转股价格应不低于该次股 东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的公司股票交易 均价，同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票 面值。

下修一般要经过：符合下修条件——董事会提议——股东大会确定下修价格并通过这三个环节。


2022年以来，已上市的400余只可转债中，有16只已宣布下修，在提议下修的次日，可转债均出现了不同程度的上涨。



2

调整

调整，是指当对应股票的总股本（含A股和H股）发生变化（送股、配股、增发、注销等）以及分红派息时，转股价格被动发生变化的过程。例如，今天发行的中辰转债 。其募集说明书里对转股价格调整的规定为：

——当公司发生送红股、转增股本、增发新股、配股以及派发现金股利等情况时， 公司将对转股价格进行调整。

对于下修和调整来说，只有一个共同点，那就是转股价格发生了变化。基本概念我已讲完了，但是不少细节估计读者还是云里雾里。不要紧，让我现场给你画一幅图，你保存下来就好了，以后迷糊的时候取出来看一眼就OK