美元收益债券 美元收益债券投资价值

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中资美元债违约后果

中资美元债先受大选结果和辉瑞疫苗利好提振，市场风险偏好整体回升，后半段又因境内信用事件影响，投资者对信用风险担忧有所提升，尤其对于资质较弱的国企和城投板块。而从稍长期一些的角度，我们认为：

第一，从市场情绪来看，考虑到此前的方正维好债违约事件、10月恒大等房地产企业债务传闻以来，国企再出现债务违约，海外投资者对于中资美元债的信心修复或许需要更长时间，而在此次事件监管层面若出手后，整体的市场情绪才有可能较快修复。

第二，行业层面风险加剧，该违约事件导致其他资质较弱尤其是高收益级别的地方国有企业债券价格走弱，特别是在煤炭等行业。而对于高质量的主营业务为具有战略支持的领域，例如水利、公用事业、其他基础设施等的城投企业和央企，相对影响是有限的，未来离岸债券市场会有进一步的分化。

正如我们看到中资美元高收益板块中，受到三条红线的融资政策收紧影响，房地产板块仍然表现相对欠佳。

此外，在美元走弱人民币走强的预期下，上个月市场对于中资美元债的需求已经显示出降低趋势，一级市场新债发行的认购倍数降至4.77倍。

不过中资美元债的发行量也在10月继续创新历年新高，并与投资级和与国企相关的发行人为主导。

在美国总统大选尘埃落定之后，年底也是中资美元债传统旺季，一级市场活动可能会持续活跃，再融资需求带来的供应端增加，可能短期压制利差收窄的趋势。

但是从环球债市的大环境看，在流动性充沛的低利率环境下，能够提供给投资者较高固定收益的质量资产已经不多，相对于疫情反复而经济复苏短期受阻的欧美市场，以中国为首的亚太经济恢复要好得多，对应资产涨幅却没有欧美央行大放水下反弹的多，基本面较好的中资美元债和亚洲企业债仍然是海外固收配置较为重要的一环，宜避开个别高风险板块且分散投资。

其实此次意外违约事件，最主要的还是打破了市场此前对特定行业和企业类型的刚兑信仰，但市场的许多“信仰”也在过去几年不断被打破再重建，例如2016年多家产能过剩国企相继违约，2018年民企违约潮，2019年包商事件等，而此轮违约事件对市场而言或是好事，促使债券投资者回归理性与基本面。

美债收益率如何计算

所谓美债，应该指的是美国国债，而非普通美国债券。

美国国债是美国财政部代表政府发行的国家债券。和中国国债一样，分为凭证式国债、实物券式国债（国库券还有人记得吗？）、记账式国债3类，债券按付息方式不同，可分为零息债券、附息债券、贴现债券、固定利率债券和浮动利率债券等，付息债券、固定利率债券和浮动利率债券它们的收益率不需要计算，到时候给你多少就是多少，当然会有相关的计算方法公示，比如我们现在的国债，三年期利率4.2%，存1000元每年的利息就是1000*4.2%=42元，三年期满后返还10000元本金和三年的利息42*3=126元，你说用计算收益率吗？这是固定利率债券。

通常我们要算收益率的债券是零息债券，比如一张面值1000元的美债，期限为1年，那么它现在的市场价格就不可能是1000元，因为这样你持有到期零息只给你兑付1000元，你能干吗？相当于没有利息啊，而你投资其他投资品种有利息，你相当于搭上了机会成本，所以通常市面上的价格应该是低于1000元，这样持有到期才有可能获得收益，假设有这么一张一年后到期的债券，债券市场上的价格是970美元，那么它的收益率就是（1000-970）/970=3.092%，因为你花970美元买入并持有到期，会得到1000美元，年收益率（利率）就是3.092%，970*（1+3.092%）=1000美元。如果过了半年时间，你要出售这张债券，那么理论上它的价格应该是970*（1+3.092%/2）=985美元，但实际上市场价格是988美元。

也就是说彼时这张美国国债收益率是2.42915%，比半年前的收益率3.092%下降了不少，所以说债券的收益率并非都是一成不变，有的也会随着市场价格的·变化而变化，

美元化的利弊

全面美元化的缺点就是,当取回外汇基金的美元储备,用作市面流通货币,便会损失一笔可用作赚取利息的资金,金管局不能再将发钞银行的等值美元买美国国库债券。

汇率风险将消失或极大地降低。

由此而来的积极影响，首先表现在交易成本将会大大降低上面。

交易成本在这里主要指的是因货币不同而引起的成本，其中包括货币兑换的手续费，因汇率风险的存在而阻碍的贸易机会之收益，以及为规避汇率风险而采取的措施所引发的成本。

中国发行美元主权债券什么意思

答：这是推进金融业对外开放的重要举措，对扩大金融业双向开放具有重要意义，有利于促进国际投资者对中国经济的理解，增强国际投资者参与中国经济发展的信心。同时也为了我国金融发展的双边开放，而这里面还要重点关注发行地点—香港！

中国人如何在美国缴纳投资收益税

随着海外资产配置需求的增加，越来越多中国人到美国做海外投资，直接或间接地投资到美国金融市场。那么作为外国人（严格说来非美国税务居民），是否需要缴纳在美投资的收益税，是否需要上报这些收益所得呢？

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美国税法对非美国税务居民的外国人(NonresidentAlien)的定义为以下：

1.在现纳税年度期间中的任何时候，纳税人都不持有美国绿卡。

2.在过去的三年中的任何一年里，纳税人在美国境内的时间不超过183天。

对一名非美国税务居民的投资者来说，在美国投资可能涉及到的税务类别一般有：资本增值税、股息税，以及利息税，分别介绍如下：

1.资本利得税（CapitalGainTax)

非美国税务居民投资美国股票利得不用缴纳资本利得税。资本利得税是对资本利得所征的税,也就是对投资者证券买卖所获取的价差收益征税。

根据美国国税局(IRS)指示，中国享有美国政府所得税减免互惠条件，外国投资人如填写W-8BEN表格，确认外籍纳税人身份者，可享受免缴美国资本利得税的优惠。如果你居住的国家（例如英国）对来自外国的资本利得要征税的话，那你还是需要在本国缴税。

2.股息（红利）税（DividendTax)

一般来讲，美国会对来自于美国公司的股息征收30%的税，买卖股票的经纪券商会直接替客户把税扣掉。例如，如果投资的股票派发1000元股利，券商会给非美国纳税居民700元，可是您无需再填报任何纳税报表。

但是，30%的股息税并不适用于和美国签订了税务协议的国家。目前中国大陆居民为10%，加拿大15%，日本10%，澳大利亚15%，新西兰15%。

香港、新加坡、台湾都没有和美国签署协定，因此这些地区居民税率仍为30%。

3.利息税（TaxonInterests）

如果非美国税务居民投资美国的债券，不管是美国国债、地方政府债券，还是一般公司债券，还是以贷款形式投资到房地产项目上，都不需要缴纳所获得的利息税。然而，如果通过债券基金或者债券ETF来持有的美国债券，该基金或者ETF每次派发的利息，会被美国政府视为股利而按照前面股息税的税率缴纳。

由此可见，作为非美国税务居民的外国人，投资美股、美债的税务问题还是比较简单的，中国人买卖美国股票要比美国公民更有优势。美国人炒股所得要交纳资本利得税，持股时间超过1年以上的利润要缴23.8%的资本利得税，持股时间少于1年的直接计入个人收入，缴纳个人所得税。非美国税务居民的中国人交易美股则不用缴纳资本利得税，而只要在开户时填写W-8BEN表格，声明外国人身份。W-8BEN表格每两年要更新一次，否则IRS要先暂扣30%的税额直到你证明你仍是非美国居民的身份。在开户时向经纪券商提交W-8BEN表，券商就会自动处理好扣税、缴税问题，投资人无需再填报任何纳税报表。