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美国加息，不仅仅是会让美国的利率水平上升，同时也会让美国国债的收益率上升，这看起来对美债的投资者来说是好事。然而，那些本就持有美债的投资者可能不这么想了，因为手里的美债非但不能带来更多的收益，反而还有可能会亏，这是为什么呢？

为什么美债收益上涨手里的美债会亏？

对于投资国债的投资者来说，收益的来源方式有两个，一个是买卖国债的差价，另一个就是国债的利息。

首先，如果是仅仅依靠利息收益，那么只要国债的买入国债时的收益率不是负的，并且不会出现违约，基本上就不会亏。因为国债是固定收益的证券，从买入的那一刻起，到期收益是多少就已经是固定了的。

对于美债的投资者来说，如果在美国加息之前就持有美国国债，并且一直持有到期，其实也是不会出现实质性的亏损的。

因为加息之前的美国国债虽然收益率很低，但也还不至于是负数，多少都会有一些利息。除非是这些国债到期之后，美国赖账不还了，不过这种可能性还是比较小的。

当然，美国加息不会让吃利息为目的的美债持有者出现实质性亏损，同样也不会增加投资者的收益。

其次，如果主要是靠买卖国债的差价来获取收益的投资者，那么加息导致国债收益率上涨后，就会出现亏损。

在加息之前，美国的国债收益率是比较低的，最低时甚至接近0。这样的国债之所以还有人买，除了因为美国国债是比较好的储备资产外，另一个因素可能就是投资者可以靠买卖的价格差获得收益。

然而，美国一加息，新发行的国债收益率就会上涨，以前发行的国债，收益率必然也会跟着新发行的国债上涨。

因为如果新发行的国债收益率比较高，那些手上持有老国债的投资者，肯定就想要把老国债卖掉转而去买新国债，直到二者的收益率趋于一致时，投资者才会收手。而对于想买美债的投资者来说，如果老国债的收益率没有新国债高，也只会去买新国债而非老国债。

当老的国债在市场上被抛售，收益率向新国债看齐的过程中，老国债的价格肯定会下跌，因为国债的票面利息是固定的，想要它的收益率上升只能靠价格下跌，价格下跌后买入国债的成本低了，到期收益率自然就涨了。

而此时手里持有国债的投资者，如果选择在国债价格下跌时卖掉国债，立马就可能出现亏损。如果不卖，同样也会出现浮亏。

另外，虽然从理论上来说，只要不卖并持有到期就不会有实质性亏损，但这其中是有机会成本的。因为持有老国债就等于放弃了买新国债的机会，所以新国债的收益就是持有老国债的机会成本。

由于老的国债收益率较低，而新的国债收益率较高，如果将老国债一直持有到期，用收益减去机会成本后同样也是亏损的。